TOM发布了二季度财报，不过和百度盈利大增股票大涨形成鲜明的是，TOM近千万美元亏损，同期股票也小幅下跌，人事方面也有所变动:首席财务官（CFO）：张福兴已辞去该公司CFO及执行董事职务，自下月15日起生效。

TOM亏损的原因大多数人都心知肚明。自从06年移动发布新规以来，TOM的日子就一天不如一天，利润也呈下降趋势，07年一季度净利润仅有15万美元，勉强达到盈亏平衡。不过2季度一下子亏损这么多（956万美元）还真有点邪乎，莫非其中有什么猫腻?

首先看看亏损是怎么形成的。TOM的收入虽然较06年同期有较大下滑，但较上季度仅减少了2.1%，（具体项目有涨有跌），并不足以引起大额亏损。我们看看几笔大的支出和亏损：

1 商誉减值 682万美元。商誉减值和商誉亏损是国内会计制度最新涉及的内容，是个挺新的概念，但对于商誉的会计处理，无论是国内还是国外都存在不小得争议。国内06年与07年对商誉的定义分类与会计处理表述都不尽相同。在学术界，有建议将商誉作为一项资产，可列入费用摊销；也有人认为商誉价值不确定，会计处理上冲销股东权益；更有人建议，将其列为永久资产，不予摊销。而作为首席财务官的张福兴在离职前，居然留下这么一笔莫名其妙的帐。如果说，因为中移动的新规让TOM的商誉受损而减值的话，这笔帐也应该在06年底结清，或者在07年中逐月摊销，在第二季度一次摊销不合常理。其实类似的商誉减值准备的提取在06年四季度还有一次，金额是463万。这样处理的结果往往导致亏损增加。

2 易趣的亏损。TOM在线应占TOM易趣合营公司的51%亏损为395万美元，而07年一季度，TOM为了这个合资公司已经支付了高达292万美金的亏损，两个季度下来TOM为了易趣这个拖油瓶足足白白支出了近600万美金。这也是TOM上半年净利润降低的一个重要原因。

如果没有所谓的商誉准备和易趣的亏损，07年上半年的”利润下滑”不至于如此明显。至少在账面上，还能保证微利。所以TOM网近半年都在作亏损，而实际上并没有这么糟糕。而在此时推出“私有化”其意也非常简单：通过一个貌似不断下滑的报表打压股价，为私有化作准备。

那么，为什么要私有化呢？TOM下一步的主要方向是什么呢？谁会成为tom的接盘者呢？

笔者在昨天登录易趣的时候发现，易趣网的域名由WWW.EBEY.COM.CN 换成了http://www.eachnet.com/ ；而且网站提示我激活易趣，并重新输入密码作为新域名网站的登录密码。网站的提示信息透露出这样一个事实：ebay要将中国的业务分拆，一部分彻底本地化，使用eachnet的域名；另一部分使用EBAY.CN ，这部分业务使用和ebay全球同样的平台和标识和LOGO，这部分业务主要针对中国本地有国际化贸易需求的用户。而ebay.com.cn页面成为一个进入eachnet和ebay.cn的选择页面。

其目的也很明显，eachnet用来和淘宝打，实现彻底的本地化；而ebay.CN则主要照顾到国内用户的国际需求，成为ebay和中国的业务接口。至于三部分的关系，还并没有确定下来。Ebay对易趣可能部分或者完全控股；而ebay.cn则极有可能交给tom打理。如果tom私有化成功，笔者认为，接盘者最有可能的是ebay。TOM身处香港，本身就是连接全球和大陆最好的接口，ebay中国用户的国籍交易交给TOM是最合适不过。因此，ebay中国有可能交给tom，期间所作的股权交换可能同雅虎阿里巴巴联盟正好相反。雅虎是用门户交换阿里巴巴的电子商务，而ebay则完全有可能用自己的电子商务资源交换TOM的门户。我们甚至可以进一步猜测， ebay未来将拥有tom的全部股票，作为交换，tom背后的李嘉诚将得到EBAY的股票。

Ebay全资控股TOM,tom打理ebay中国的业务；易趣可能被TOM或者ebay总部控股或者收购。那时，tom将把电子商务作为其战略重点，在SP泡沫吹尽致之时，tom找到一颗定心丸，未来TOM门户、电子商务、无线服务将成为TOM新的起点。

Tom也将实现07年的私有化和战略转型。